手脚科创板首批上市企业，航天宏图（688066.SH）的上市首份年报看起来比拟靓丽，营收和净利润同比增幅分离在4成和3成以上。不外，毛利率下落、应收账款较高、经营性现款流大幅净流出等问题也值得提防。

在4月22日的功绩确认会上，航天宏图副总司理廖通逵对毛利率下落进行了诠释，该公司主要业务系统想象开拓的收入结构发生变化，毛利率较高的系统研讨想象名堂收入占比在2019年度下落至26.12%，毛利率较低的运用系统开拓类名堂收入占比上涨至73.88%，导致举座毛利率有所下落。

另一方面，航天宏图应收账款较高，经营性现款流较差。收尾2019年末，航天宏图的应收账款为5.41亿元，占商业收入的90%。2019年度经营活动产生的现款流量净额为-1.41亿元。

疫情对航天宏图及行业带来的影响，也颇受投资者眷注。航天宏图董事长、总司理王宇翔称，现时看，疫情对公司和行业影响较小，对2020年的功绩不会有负面影响。

此外，投资者还比拟关注，航天宏图2020年东谈主员增长筹算、不同下流的商场范畴和竞争敌手等方面问题。

经营性现款流大幅净流出

2019年度，航天宏图杀青商业收入6.01亿元，同比增长42.01%；净利润8351.92万元，同比增长31.33%。该公司商业收入近三年增速保抓在40%以上，净利润增速在30%以上。

不外，航天宏图2019年的毛利率相较2018年下落5.88%。该公司2019年度主要商业收入起头于系统想象开拓，占到总营收的80%。该类业务由系统研讨想象和运用系统开拓两部分构成，前者近两年的毛利率在70%以上，此后者毛利率相对较低。

关于毛利率下落的原因，廖通逵诠释称，2020年为十三五收官之年，国度空间基础设施偏执他要紧名堂大部分已由可研初设阶段，滚动为名堂现实阶段，导致公司系统想象开拓的收入结构发生变化，系统想象开拓业务中系统研讨想象名堂收入占比由2018年的59.37%下落至26.12%，运用系统开拓类名堂收入占比上涨至73.88%，导致举座毛利率有所下落。

另外，值得提防的是，航天宏图的应收账款较高，经营性现款流较差。该公司在经营风险中也有辅导这一风险。

年报裸露，收尾2019年末，航天宏图的应收账款为5.41亿元，占总钞票的35.46%，占商业收入的90%；存货为1.37亿元。

经营性现款流方面，近四个年度，航天宏图唯一在2017年是净流入413.29万元，2016年、2018年、2019年分离净流出4465.29万元、1145.83万元、1.41亿元。也等于，近四年经营活动产生的现款流量净额累计约为-1.92亿元。

该公司诠释2019年经营活动现款流同比减少的原因时称，主要因公司订单增长较快，对外采购事项增多，经营现款开销增长较大，同期公司主要客户为政府部门、科研院所、国有企业，受其财政预 算、里面付款审批规范等的影响，名堂回款期较长，上述原因导致公司经营活动产生的现款流量净额同比减少。

“公司现已引入华为IPD改良，通过胁制优化公司的产物结构，提高产物复费用, 以裁汰名堂资本；跟着公司本事实力增强，与客户间议价技艺迟缓增长，在协议订立历程中也与客户协商增多首付款及进犯本事节点收款比例，翌日公司收款情况会有所改善。”航天宏图称。

2020年效力点

在航天宏图的功绩确认会上，投资者关于疫情给该公司及行业带来的影响颇为关注。

王宇翔回复称，公司主要客户为政府部门、国有企业、科研院所和队伍，因受疫情影响，部分名堂招投标责任会有所延长，验收及付款程度有一定减速，该类客户的需求不会因疫情而隔断，跟着现时疫情得到灵验限度，部分客户已不息开展了招标和验收责任，再加上一些已有的订单，对本年的功绩不会有负面影响。

关于订单的情况，航天宏图财务总监、董事会通告王军称，2019年末在手订单约为4亿元，收尾2019年报显露日（4月21日）在手订单为6.83亿元。

投资者关于航天宏图2020年东谈主员的增长筹算也较为眷注。该公司曾在招股确认书中提到，东谈主员从2016年的565东谈主增至2018年的1136东谈主，总体处置难度迟缓增多，对公司里面处置水平提倡更高条目。

“公司现时正在进行IPD增量绩效改良，以莳植东谈主均产出和提高运营效果为计议，并通过胁制进行自己中枢基础软件平台PIE系列的更新完善和莳植产物复费用，裁汰名堂开拓周期和资本，展望2020年东谈主员增长不会太多。”廖通逵回复称。

航天宏图业务主要颐养在卫星运用产业链中游和下流。有投资者发问称，若从公司业务纯熟度的角度来说，哪些行业是公司的传统上风领域，哪些行业是公司新进入况且要迟缓发力的领域，哪些行业是遥感的进犯运用领域但公司尚未进入的 ？

廖通逵称，因公司具有平台化上风，遥咨嗟及到的行业基本齐有一定业务，公司相对较强的领域或然势、海洋、水利、当然资源等，上述四个领域占公司收入比重的60%到70%，2020年，公司将主要拓展济急减灾领域，济急处置部现已开展寰球济急减灾方面的信息化建设，公司凭借承担了部委级的灾害详尽风险监测系统和详尽减灾业务系统上风，霸占省市县济急处置信息化商场。

那么，翌日3年哪些下流的增长关于航天宏图功绩拉动比拟显明，不同下流的商场范畴和竞争敌手包括哪些？

王宇翔示意，翌日3年在时势海洋、水利、济急处置、当然资源等领域的下流运用商场将会抓续增长，国度也会对此加大进入。中央财经委员会第三次会议指出，要针对关键领域和薄弱依次，股东建设包括灾害风险打听和要点隐患排查工程、生态功能区生态开拓工程、济急调停中心建设、防汛抗旱水利莳植工程等八项要点工程，上述工程商场范畴展望达到千亿级，触及到软件开拓和数据方面展望有300亿到400亿商场，这些行业主要竞争敌手主要有辰安科技、超图软件等。

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黄念念瑜

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